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IPO股东-墨迹科技盈利主要依赖于应用的广告收入-宁陵新闻

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招股書顯示,2014年、2015年、2016年、2017年1至9月墨跡科技向阿里創投的關聯方提供勞務產生的關聯交易金額合計分別為2044.08萬元、1873.4萬元、68.41萬元和1175.17萬元,占公司主營業務收入比例分別為45.69%、14.79%、0.33%和5.26%。

下圖是墨跡科技高度集中的大客戶構成:

「用完就走」是很多用戶使用墨跡天氣的方式。「這是我手機主界面置頂第一的App,也是我主動下載的,每天看2到4次,總時長差不多1到2分鐘。」一位墨跡天氣的用戶說道。

2016年,第一年凈利潤僅僅64萬的墨跡科技遞交創業板招股書時,有人甚至曾歡呼:墨跡天氣的IPO申報意味着互聯網企業上市春天可能已經到來,倘若遺忘,第一年凈利潤不足100萬,輕資產,員工200人左右,公司根本不可能奢望能申報國內IPO。

除了阿里系之外,墨跡科技股權投資股東還包括險峰系、創新工場系、上海盛資等,其中險峰系股東合計持有18.97%的公司股份,創新工場系股東合計持有8.71%的公司股份。

但隨着IPO的推進,這些明星股東光環反而成了墨跡科技上市路上的一塊絆腳石。

10月11日,在衝刺了近3年的創業板后,App墨跡天氣運營企業北京墨跡風雲科技股份有限公司 (下稱「墨跡科技」)首發申請上會被否。

做了3年,App第一股的夢還是破碎了。

招股書顯示,在報告期內,墨跡天氣的用戶日均停留時長在兩分鐘左右。對於高度依賴廣告收入的墨跡天氣而言,這就意味着其App上的廣告可能根本沒人看。

5億人都在用,每天只用2分鐘

能把小天氣做成大產業,曾讓很多人對墨跡天氣充滿敬意。作為國內下載量最大的天氣應用,墨跡天氣可能是很多人自己主動安裝的第一批應用。

對於過度依賴廣告收入、業務單一的問題,墨跡科技進行了風險提示。2014年以來,墨跡科技也試圖扭轉這種局面,並推出過幾代名為「空氣果」的空氣質量檢測智能硬件,但是銷量極其慘淡,每年銷量不足4000台。

「不管講什麼故事,在A股IPO,5億以上營收和過億的利潤都是一條非常堅實的紅線,如果這兩個數據都不達標,本身只是想搏一搏,成功的概率是非常小的。」上述互聯網公司創始人表示。

「墨跡天氣商業模式的代表性,不僅會引發發行部門深入的探究,反饋意見與上市成效也會成為業內同行的重要參考。」在一位IPO研究人士看來。

隨着墨跡科技IPO被否,很多互聯網企業僥倖「搏一搏」上市的夢想恐怕也破滅了。那麼這類互聯網公司的出路在哪裡?「可以併購。」一位投資人直接給出了這樣的答案。

尤其是,2019年7月22日,科創板正式敲鑼開市,在上市門檻上放寬「凈利潤」要求,引入「市值」作為上市條件指標,一定程度上代表了IPO審核方式的轉向。10月11日,墨跡科技上會,市場曾猜測,這是否是證監會真放開互聯網企業審核的訊號。

證監會發審委列出了四大問題:業務合規性不足,涉嫌違法收集個人信息,廣告收入的真實性和持續成長性存疑,收入依賴關聯股東。剛剛,墨跡天氣就IPO上會被否做出官方聲明:

杭州阿里創業投資有限公司由馬雲控股,持股比例達80%,杭州阿里創業投資有限公司在2013年參与墨跡科技的B輪融資,融資金額為數千萬人民幣。

證監會發審委提出的四大問題中就包括:報告期內與發行人存在直接或間接股權關係的客戶(阿里、蘇寧、騰訊)直接或間接貢獻收入金額及佔比較大。

2010年,墨跡科技的創始人——出生於1982年12月的金犁利用業餘時間做了這樣一款天氣類App,沒想到墨跡天氣做了半年就有了100萬用戶,於是金犁乾脆離開了老東家諾基亞出來創業。

作者 | 王菲報道 | 投資界PEdaily

一切看上去都很美,不過墨跡天氣商業模式卻存在一個大Bug:流量變現難,導致它在盈利的路上也很「磨嘰」。

也就是說,像阿里巴巴集團既是墨跡科技的大客戶,又是墨跡科技的大供應商,同時還是第三大股東股東。這樣的企業運營模式從A股IPO過往經驗來看,幾乎是死路一條。

還有一種猜測是,墨跡科技上市失敗后,很有可能會同其他互聯網企業一樣奔赴海外市場,但什麼時候邁出這一步還是個未知數。當然,海外上市也未必容易。

更何況單一的廣告盈利模式本身就是個硬傷。報告期內,公司廣告營收佔比高達97%以上。墨跡科技擬招股書顯示,2014年至2017年1-9月,其互聯網廣告信息服務收入佔比分別為94.84%、98.12%、98.99%和98.86%。

最終,現實給了重重一擊,也給互聯網公司創業者敲了一記警鐘。

成也阿里,敗也阿里「在墨跡天氣被做出來的最初,幾乎大部分的投資人都不看好這個項目」、「介紹項目不到兩分鐘就被人打斷」,很難想象,這是如今被豪華股東團圍繞的墨跡科技在創業之初遇到的景象。

墨跡科技成立於2010年,主打產品為墨跡天氣App。招股書顯示,截止招股書籤署日2018年1月,墨跡天氣已覆蓋中國5000餘個城市和地區,上線7年時間內,擁有5.56億的累計裝機量。

也就是說,如果以中國14億人每人一部手機來粗略計算,相當於,近一半的中國人都在用墨跡天氣。墨跡天氣主界面如下:

根據天眼查信息,墨跡科技成立9年來共獲得7次融資。目前,墨跡科技排名前列的股東中除了公司的實際控制人金犁外,公司第二大股東為杭州阿里創業投資有限公司(持股15.5%)。

更致命的一點是,墨跡科技的客戶、供應商、股東高度重合。墨跡科技的主要供應商是互聯網推廣服務商,例如阿里巴巴、華為、騰訊等,墨跡科技需要採購諸如阿里雲OS、華為應用市場、騰訊應用寶等提供推廣服務;而墨跡科技的廣告客戶又多依賴騰訊和阿里這樣的聯盟廣告運營者。

墨跡科技盈利主要依賴於應用的廣告收入,佔比高達95%以上,墨跡科技在招股書中直言,其經營模式屬於互聯網行業典型的「免費+廣告」模式。目前,墨跡天氣已經佔據國內天氣類軟件的龍頭位置。毫無疑問若此次墨跡科技成功上市,則將會成為A股市場上天氣App第一股。

「一家企業,如果你的大客戶、大供應商重疊,而且還和股東重疊,那麼,你的話語權幾乎完全掌握在對方手中。這樣的企業,不僅在獨立性上,有很大缺陷,而且銷售產品的定價公允性,會被監管層重點質疑。」一位投行研究人士分析道。

成立之後墨跡科技就一路被各類明星資本簇擁着往前走,「阿里系」、騰訊、「盛大系」、「創新工場系」和「險峰系」等投資大佬都現身其中。

「搏一搏」IPO不現實由於存在變現難度大、盈利結構單一等問題,墨跡科技IPO之初就受到很多質疑,但也曾給很多互聯網創業公司帶來希望。

墨跡科技IPO被否,很多互聯網公司的創業者心可能涼了半截。「被否是正常的,」一位互聯網公司創始人告訴投資界(ID:pedaily2012)。事實上,在當前A股IPO環境下,營收和利潤不達標的IPO都是一種賭博。不幸的是,墨跡天氣賭輸了。

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